燃气Ⅱ行业周报：美国气价上涨，欧洲亚洲下跌，国内气价周环比略降；关心资本价值首华燃气+长协成本劣势新奥股份、新奥能源、九丰能源东吴证券 更多文章（以下内容从东吴证券《燃气Ⅱ行业周报：美国气价上涨，欧洲亚洲下跌，国内气价周环比略降；关心资本价值首华燃气+长协成本劣势新奥股份、新奥能源、九丰能源》研报附件原文摘录）供需阐发：1）地缘冲突推超出跨越口需求&采暖需求下降，美国天然气市场价钱周环比+13.5%。截至2026/05/22，美国储气量周环比+920亿立方英尺至24830亿立方英尺，同比+0.3%。欧洲气价高位波动周环比-5.3%。2026M2，欧洲天然气消费量为490亿方，同比-11.1%。2026/5/21-2026/5/27，欧洲天然气供给周环比-4%至61498GWh；此中，来自LNG领受坐26094GWh，周环比-6.8%；来自库存耗损-22391GWh，周环比+76%；来自挪威北海管道气22265GWh，周环比-4.2%；来自北非气源7461GWh，周环比+2.9%；来自东线%；2026/05/23~2026/05/29，欧洲燃气发电出力提拔，欧洲日平均燃气发电量周环比+10.9%、同比-28.8%至726.4GWh。截至2026/05/28，欧洲天然气库存446TWh（431亿方），同比-87.9TWh；库容率39.42%，同比-7.7pct，周环比+2.2pct。3）国内LNG出厂价周环比略降0.4%。2026M1-4我国天然气进口量同比-6.5%至512亿方。价钱端来看，2026年4月，国内液态天然气进口均价3781元/吨，环比+20.6%，同比+3.2%；国内气态天然气进口均价2329元/吨，环比0%，同比-11.9%；天然气全体进口均价2935元/吨，环比+8.3%，同比-6.3%。截至2026/05/29，国内进口领受坐库存323.48万吨，同比+5.11%，周环比+0.22%；国内LNG厂内库存58.57万吨，同比-0.54%，周环比+1.77%。顺价进展：2022~2026M3，全国68%(198个)地级及以上城市进行了居平易近顺价，提价幅度为0.21元/方。2024年龙头城燃公司价差0.53~0.54元/方，配气费合理值0.6元/方+，价差仍存10%修复空间，顺价仍将继续。中石油2026-2027年度管道气价钱政策发布，同比来看各气量类型资本设置装备摆设比例、气价上浮比例均无调整。1）管制气：正在各省门坐价根本上上浮18.5%；淡季资本设置装备摆设占比60%、旺季资本设置装备摆设占比55%。2）非管制气：①固定量：正在各省门坐价根本上上浮70%（新甘青宁陕蒙黑吉云贵川渝上浮80%）；淡季资本设置装备摆设占比33%、旺季资本设置装备摆设占比38%。②浮动量：联动CLD（中国进口现货LNG到岸价钱）；淡季&旺季资本设置装备摆设占比均为7%。③调峰量：正在各省门坐价根本上上浮90%。注沉资本价值首华燃气+具备长协成本劣势企业新奥股份、新奥能源、九丰能源。1）美伊冲突导致霍尔木兹海峡，对三大天然气指数的影响程度排序：JKM（亚洲）>TTF（欧洲）>HH（美国）。霍尔木兹海峡对JKM和TTF发生间接影响，影响亚洲13%的供给，影响欧洲3%的供给。对HH发生间接影响（霍尔木兹海峡后美气出口需求提拔）。2026/5/8，较2。27冲突迸发前，布油变更+40%，JKM/TTF/HH/国内LNG市场价别离变更+56%/+35%/-9%/+75%；美-欧、美-亚之间价差取冲突前比拟扩大，布油上涨幅度小于JKM、TTF。2）资本+手艺驱动，深层煤层气先行者量利齐增【首华燃气】弹性阐发：自产气价每提拔0。1元/方，26/27年业绩将添加0。62/0。78亿元，业绩弹性16%/13%。3）关心具备长协成本劣势企业。具备海外长协的公司成本管控能力更优，地缘冲突带来区域间转售套利机遇。挂钩美气长协：【新奥股份】2026/5/8新奥股份美气长协转售亚洲价差达2。16元/方，较2。27的价差0。57元/方，变更+1。59元/方。20亿方美气长协，26年股权激励业绩方针55亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性49%。【佛燃能源】。挂钩油价长协：【新奥能源】2026/5/8按私有化方案发布时取A股固定比价关系折算空间44%，新奥能源股价对应并购完成26年PE6。5，横比港股同业龙头折价44%；26年分红比例不低于50%，对应股息率5。7%具平安边际。【九丰能源】2026/5/8九丰能源马来西亚长协转售亚洲价差达0。7元/方，较2。27的价差0。34元/方，变更+0。36元/方。8亿方马来西亚长协，26年股权激励业绩方针17。8亿元，价差扩大税后（税率15%）业绩弹性14%。【深圳燃气】。投资：地缘冲突导致气价上涨，沉申资本端投资机遇；城燃公司终端价钱继续理顺、单元盈利修复。1）城燃顺价持续推进。沉点保举：【新奥能源】（26年股息率5。7%）2024年不成测利润充实消化，私有化方案订价彰显估值回归空间；【华润燃气】（26年股息率5。1%）【昆仑能源】（26年股息率4。8%）【中国燃气】（26年股息率6。8%）【蓝天燃气】（26年股息率6。6%）【佛燃能源】（26年股息率4。5%）；关心：【深圳燃气】【港华聪慧能源】。2）关心具备优良长协资本、矫捷安排、成本劣势持久凸显的企业。沉点保举：注沉贸易航天特燃特气价值持久提拔【九丰能源】（26年股息率3。3%）【新奥股份】（26年股息率4。4%）【佛燃能源】（26股息率4。5%）；关心：【深圳燃气】。3）地缘冲突，能源自从可控。沉点保举具备气源出产能力的【首华燃气】；关心【新天然气】【蓝焰控股】。（估值日期2026/5/29）。证券之星估值阐发提醒蓝焰控股行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性较差，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒昆仑能源行业内合作力的护城河优良，营收获长性优良，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒佛燃能源行业内合作力的护城河一般，盈利能力优良，营收获长性优良，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒中国燃气行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性较差，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒港华聪慧能源行业内合作力的护城河优良，盈利能力一般，营收获长性优良，分析根基面各维度看，估值偏低。更多证券之星估值阐发提醒华润燃气行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值偏低。更多证券之星估值阐发提醒新奥能源行业内合作力的护城河优良，盈利能力优良，营收获长性一般，分析根基面各维度看，估值合理。更多证券之星估值阐发提醒首华燃气行业内合作力的护城河一般，盈利能力较差，营收获长性较差，分析根基面各维度看，估值偏高。更多以上内容取证券之星立场无关。证券之星发布此内容的目标正在于更多消息，证券之星对其概念、判断连结中立，不应内容（包罗但不限于文字、数据及图表）全数或者部门内容的精确性、实正在性、完整性、无效性、及时性、原创性等。相关内容不合错误列位读者形成任何投资，据此操做，风险自担。股市有风险，投资需隆重。如对该内容存正在，或发觉违法及不良消息，请发送邮件至，我们将放置核实处置。如该文标识表记标帜为算法生成，算法公示请见 网信算备240019号。